CFRA的Zino称高通营收将偏离手机业务
Qualcomm Revenue Will Shift Away From Handsets, CFRA's Zino Says
AI 摘要2026年11月4日，彭博科技报道，CFRA Research高级副总裁兼股票分析师安杰洛·齐诺（Angelo Zino）在彭博电视节目中分析了高通最新的季度财报及业务展望。齐诺指出，高通的营收重心将逐步从智能手机业务向外转移。同时他预计，随着收入结构从手机向其他领域拓展，高通的整体毛利率水平将会出现下滑。
解读
发生了什么
彭博科技于2026年11月4日报道了CFRA Research高级副总裁兼股票分析师安杰洛·齐诺（Angelo Zino）对高通最新季度财报及业务前景的解读。齐诺在参与彭博电视节目《Bloomberg The Close》时表示，高通的营收结构将逐步脱离对智能手机业务的依赖。齐诺预计，伴随这一收入重心的转移过程，高通未来的整体毛利率水平将趋于走低。
为什么重要
智能手机芯片与专利授权长期是高通利润率最高的核心业务，具有极强的技术壁垒和定价权。高通近年向个人电脑（PC）、智能汽车和物联网等新领域拓展，虽然能够开拓新的收入来源，但新业务面临完全不同的商业模式与竞争环境。车企对零部件有极严苛的成本控制要求，而PC芯片市场则有英特尔和AMD长期建立的价格竞争与生态护城河，客户议价能力更强。随着利润率相对较低的汽车与PC芯片在产品组合中占比上升，高通的综合毛利率必然被摊薄。这意味着高通若要维持利润总额增长，必须通过非手机业务更大规模的出货放量来弥补单位利润率的下降。
影响谁
- 高通公司及二级市场投资者毛利率走低可能抑制资本市场对高通的估值倍数，管理层需要证明非手机领域的营收规模扩张足以抵消盈利能力下滑的压力。
- 中国主流智能手机制造商高通若逐步降低对手机市场的倾斜，其在手机芯片上的研发投入与定价策略可能重塑，促使手机厂商加快自研芯片进程或增加联发科方案的采购比例。
- 汽车与PC芯片传统厂商（如英特尔、AMD、英伟达）高通为弥补毛利缺口将在PC和智能座舱市场发起更激进的商业攻势，推动行业在主流客户采购订单上的价格竞争加剧。
背景
长期以来，智能手机处理器与调制解调器芯片构成了高通绝大部分营收来源。然而全球智能手机市场已进入存量成熟期，出货量增长停滞，且苹果持续推进自研基带芯片以减少采购，使高通的基本盘面临长期收缩压力。为打破增长瓶颈，高通推行多元化扩张路线，先后推出用于Windows系统的骁龙X系列PC芯片，并大力推广智能座舱与辅助驾驶数字底盘方案。这一战略实质上是推动高通由移动通信技术提供商向综合性计算平台公司转型。
和中国的关系
中国是高通全球最重要的智能手机芯片市场，小米、OPPO、vivo等品牌长期是骁龙旗舰平台的核心买家。高通向汽车与PC领域转移重心，将促使中国新能源车企在智能座舱芯片选型上拥有更充分的竞价筹码，同时也直接加速中国手机厂商推进核心元器件多元化采购以控制整机物料成本。
接下来关注
- 高通后续季度财报中汽车芯片业务与物联网（含PC）业务的营收增长速度及综合毛利率波动数据
- 苹果自研基带芯片的商用量产进度及其对高通手机芯片订单的实质扣减规模
- 联想、戴尔等主流PC品牌搭载高通骁龙处理器的AI PC终端出货量与市场占有率变化
- 中国主流新能源汽车品牌在新一代智能座舱及智驾平台上对高通芯片方案的采购定点情况
摘要和解读由 AI 根据公开报道整理，以原文为准。