瑞银Fowler：投资者有意重新买入AI交易
UBS' Fowler Sees Appetite for Buying Back Into AI Trade
AI 摘要瑞银（UBS）首席欧洲股票策略师兼衍生品主管格里·福勒（Gerry Fowler）在接受彭博电视台采访时表示，人工智能（AI）投资主线依然保持强劲。他指出，目前存储芯片制造商的股价所隐含的AI周期异常短暂，而瑞银认为实际周期要长得多，投资者正在显现重新买入AI相关标的的意愿。
解读
发生了什么
彭博科技（Bloomberg Technology）于2026年11月2日报道，瑞银集团首席欧洲股票策略师兼衍生品主管格里·福勒在彭博电视节目中发表了对AI投资市场的最新评估。福勒表示，市场正在重新出现重返AI交易的意愿，整体交易逻辑依然十分稳固。他重点提及存储芯片制造商，指出当前市场对这类企业的估值定价反映出对AI周期的预估过于短暂。福勒明确表示，瑞银判断本轮AI周期的持续时间将长于市场预期。
为什么重要
这一判断反映出部分大型投行开始修正对AI供应链见顶的悲观情绪。此前市场担忧硬件资本开支难以转化为实际产出，导致算力基础设施和半导体股票出现估值回撤。存储芯片（尤其是高带宽内存HBM和服务器DRAM）是AI算力扩展的关键硬件，其估值若按短周期折价定价，意味着当前盈利预测存在被低估的可能。如果AI基础设施建设周期确实被拉长，机构投资者将重新配置半导体等核心硬件板块。从衍生品主管的发声来看，这也预示着资金端可能正在通过期权等工具布局下一阶段的估值修复。
影响谁
- 全球存储芯片制造商（如SK海力士、美光、三星）市场对其盈利峰值过早到来的担忧有望缓解，前期受压制的估值倍数面临重新校准。
- 持有AI硬件资产的机构投资者对大模型基础设施投资持续性的信心得到支撑，短期减仓离场的压力有所减小。
- 高估值算力产业链相关公司资金若重新回流AI硬件主线，将推动产业链上下游估值分化收窄，提升板块整体抗跌性。
背景
过去数月，全球市场对生成式AI的实际商业化落地节奏产生分歧，引发科技巨头资本开支不可持续的担忧。特别是在存储芯片板块，因传统周期性波动记忆和对产能过剩的顾虑，相关标的经历了阶段性资金获利了结。加之宏观利率路径与地缘政治的不确定性，多数机构模型倾向于将本轮AI繁荣设定为较短的脉冲式周期。瑞银策略师此时公开发声，正值市场在“资本开支见顶论”与“长期范式转移论”之间寻找定价平衡的时期。
和中国的关系
若全球AI硬件投资周期被证实拉长，将为中国半导体封测、存储模组及服务器零部件供应链提供更充裕的外溢需求与进口替代窗口。国内资本市场中与算力基建相关的科技板块，其受海外风险偏好传导的压制因素将有所缓解。同时，这也促使国内产业界更加重视算力硬件底层自主可控在长期周期中的战略布局。
接下来关注
- 美光科技（Micron）与SK海力士最新财报中对高带宽内存（HBM）订单能见度及资本开支的指引
- 微软、Alphabet、Meta等北美头部云服务商季报披露的AI基础设施资本支出（CapEx）金额及增速
- 全球半导体指数与科技ETF近期的机构净流入规模及期权看涨看跌持仓比（Put/Call Ratio）走势
摘要和解读由 AI 根据公开报道整理，以原文为准。